【摘要】当前正值美伊冲突持续加剧时期，甲醇盘面为何在前高附近承压回落收长上影线？短期是否存在进一步回调可能？

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行情回顾

周四，甲醇主力合约呈现高开后冲高回落走势，截至2026年3月12日下午收盘，甲醇2605合约报收2726元/吨，较前一交易日结算价上涨120元/吨，涨幅4.60%。当前正值美伊冲突持续加剧时期，盘面为何在前高附近承压回落收长上影线？短期是否存在进一步回调可能？

一、总量压力与边际改善并存

据Mysteel最新统计数据显示，截至3月12日，甲醇样本港口库存为1312817吨，环比减少130698吨，降幅9.05%，同比增加401817吨，增幅44.11%；样本企业厂内库存为523210吨，环比减少28300吨，降幅5.13%，同比增加140530吨，增幅36.72%。无论是港口库存还是厂库，均出现环比显著下降。港口库存单周降幅达9%，为近三个月最大单周降幅，主要得益于近期美伊冲突导致的到港量锐减，以及华东部分烯烃工厂的刚需提货。厂库下降则反映在价格上涨预期下，下游补库意愿有所增强，且内地与沿海价差拉大后，部分内地货源开始向港口流动。尽管环比改善，但库存绝对水平依然处于历史同期高位。港口库存同比增幅超44%，厂库同比增幅超36%，表明前期积累的供应过剩压力尚未完全消化。这意味着市场并非处于供不应求的紧张状态，而是库存从“严重过剩”向“边际平衡”过渡的阶段。

二、预期与现实的分歧加剧

在美伊冲突升级、霍尔木兹海峡通行受阻的背景下，甲醇价格获得强地缘溢价支撑，但盘面在冲击前高时明显承压，收出长上影线，反映多头资金对继续推涨持谨慎态度。究其原因，主要源于以下几个方面：

1.地缘利多边际减弱，市场进入消化期：冲突爆发初期，市场对伊朗出口中断的恐慌情绪已通过连续上涨得到部分释放,当前盘面需要验证实际供应缺失的量级和持续时间。尽管伊朗发货已基本停滞，但市场开始评估其他地区的补充能力：沙特、阿曼等非伊朗中东货源虽也面临航运风险，但可通过调整出口流向或加保费继续发运,此外，国内煤制甲醇开工率仍有提升空间，内产补充进口缺口的潜力较大。

2.库存同比高位压制上涨弹性：尽管港口库存环比去化，但绝对值仍超130万吨，远高于去年同期水平。这意味着沿海地区并不存在现货短缺的紧迫性，下游工厂在库存相对充裕的情况下，对高价原料的接受度有限。3月12日盘面冲高过程中，现货跟涨幅度弱于期货，基差一度走弱，说明现货市场心态谨慎，贸易商逢高出货意愿较强，限制了期货的进一步上冲。

3.技术面压力与资金博弈：甲醇2605合约在2700-2900元/吨区域积累了大量套牢盘和获利盘，多头资金在突破前高时缺乏明确基本面配合的情况下，选择落袋为安，导致日内冲高后快速回落。

行情展望

3月12日甲醇期货的冲高回落，是地缘政治利多与高库存现实博弈的必然结果。美伊冲突后，甲醇价格中枢已系统性大幅抬升，短期市场需要时间来消化前期的快速涨幅，在库存明显去化之前，存在进一步回调的可能，但地缘支撑犹存，回调空间预计有限，市场或进入高位宽幅震荡阶段。

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期货交易咨询业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】

陈长宏 交易咨询资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919

制作时间：2026年3月12日

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