专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

　　核心要点

　　格雷格・阿贝尔首次掌舵伯克希尔哈撒韦年度股东大会，交出了一份令众多股东认可的答卷：行事稳健、对庞大集团业务了然于心，同时形成了个人鲜明风格，让投资者确信后巴菲特时代的伯克希尔根基稳固。

　　尽管不少老股东和专业投资者都坦言，现场少了巴菲特标志性的风趣谈吐、故事叙事与投资智慧，但整体评价依旧偏向正面。

　　资产管理公司 Check Capital 创始人史蒂夫・切克表示：“表现非常稳健，言辞得体无失误，回答详尽周全。他人很好，但再也听不到沃伦和芒格那种风趣幽默的发言了。”

　　加贝利基金投资组合经理麦克雷・赛克斯称：“格雷格团队内容充实，对各项业务做了深入剖析，也充分传递了对后市的信心。”

　　马里兰大学金融学教授、持有伯克希尔股票数十年的资深股东戴维・卡斯，在现场看完阿贝尔的表现后，对公司未来信心进一步增强。他指出，伯克希尔高管人才储备深厚—— 包括保险业务副董事长阿吉特・贾恩、消费品服务及零售业务总裁亚当・约翰逊、BNSF 铁路 CEO 凯蒂・法默等，足以证明集团领导层接班并非只依赖单一核心人物。

　　卡斯说：“格雷格对伯克希尔所有业务都有足够认知与运营热忱。他更聚焦经营管理，而巴菲特更多专注投资层面。”

　　精细化业务解读

　　这种重心转变在问答环节体现得十分明显：阿贝尔着重细致解读旗下各子公司经营细节，详实的业务分析，安抚了投资者对新管理层执行能力的顾虑。

　　德国投资者社区 “优质投资” 创始人、伯克希尔股东蒂尔曼・韦施表示：“他的回答质量很高，给出了很多精细化业务细节。大家都会怀念巴菲特，他清晰一贯又风趣的回答很难被替代。但我相信，经过更多历练，格雷格能形成自己的风格。”

　　阿贝尔开场做了近一小时演讲，向投资者梳理伯克希尔核心业务运作逻辑，深入拆解铁路、能源、保险、零售各板块业绩与未来展望。股东评价称，这种偏重经营细节的模式，更像是一场投资者沟通日，而非往年以巴菲特即兴讲故事为主的随性形式。

　　拥抱科技赛道

　　人工智能成为本届股东大会核心议题。

　　阿贝尔透露，伯克希尔已着手探索 AI 工具，用于优化 BNSF 铁路运营；并对大语言模型等技术侃侃而谈，看好其赋能现有主业的潜力。

　　他同时指出，全球数据中心建设热潮成为伯克希尔公用事业板块的重大利好，电力需求攀升为公司电网资产带来显著增长空间。

　　追踪伯克希尔重仓股的 ETF 产品 VistaShares 首席执行官亚当・帕蒂表示：“他对科技和 AI 明显十分熟悉、态度开放。反观巴菲特，除苹果以及近期加仓谷歌外，向来回避科技类投资。这或许预示伯克希尔未来投资组合或将迎来风格变化。”

　　股票回购不及预期

　　伯克希尔股票回购节奏偏慢，成为部分股东的遗憾点。

　　财报显示，公司一季度仅回购2.35 亿美元股票。此前已披露 3 月 4 日回购 2.26 亿美元，意味着季末回购力度几乎没有加码。

　　帕蒂坦言：“唯一欠缺的是没有给出后续回购的明确指引，我原本期待公司能更激进一些。”

　　切克也表示失望：“回购规模不及预期。或许他们在等待更低股价，但以往在当前估值区间，公司回购力度要大得多。”

　　市场仍在慢慢适应没有巴菲特站在中心舞台的伯克希尔股东大会。但阿贝尔首秀过后，投资者更愿意给他空间与时间，由他亲自书写伯克希尔的下一发展篇章。

　　资深股东苏珊・陈今年和友人婉达・李选择亲临现场，改为在新泽西家中线上观看。她认为新版大会形式让人对伯克希尔未来走向更有信心：“今年大会比以往更聚焦实体业务，往年基本都是巴菲特一人包揽所有提问。现在更像是在告诉股东：大家都是一家人，我们会坦诚展示投资布局与实际经营动向。”

　　苏珊・陈说：“我们今年刻意没去现场，但看完之后我俩都约定，明年一定要到场参会。”