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　　本报记者 冷翠华

　　作为“杭州六小龙”中首家冲刺资本市场的企业，深耕空间智能领域的群核科技（MANYCORE TECH）将于4月17日正式登陆港交所。该公司招股说明书明确显示，泰康人寿、阳光人寿两大险资机构担任基石投资者，合计出资约1.81亿港元，这一动作是险资加码科技赛道的具体实践，也折射出2026年以来险资参与港股IPO基石投资的热情。

　　两家险资合计出资1.81亿港元

　　群核科技成为近期港股AI板块最受关注的新股之一。此次港股IPO，该公司发行每股定价最高为7.62港元，预计总募资额不超过12.27亿港元。券商数据显示，此次公开发售获约1071倍超额认购，融资申购额高达1312亿港元，显示出资本市场对其商业模式与发展前景的认可。

　　群核科技招股书显示，本次IPO共引入9家基石投资者。其中，泰康人寿投资1300万美元，阳光人寿投资1000万美元，认购规模分列基石投资者的第一位与第二位。两家险资合计投资2300万美元，约合1.81亿港元，占基石投资者总认购额的近40%，成为核心力量。

　　群核科技表示：“基石配售表明基石投资者对本公司及业务前景充满信心，且基石配售将有助于提升本公司的形象。”基石投资者是按发售价认购首次公开招股股票的投资者，将确保获得应享股权，同时自上市之日起锁定6个月。

　　泰康人寿、阳光人寿对群核科技的布局，并非个例，而是2026年险资积极参与港股IPO基石投资的缩影。随着资产配置环境的变化，险资正加速布局港股优质科技标的，参与热情持续攀升。Wind资讯数据显示，截至4月15日，年内险资已累计参与12家港股IPO公司的基石投资，这一节奏远超往年同期水平。

　　北京大学应用经济学博士后朱俊生对《证券日报》记者表示，随着资产配置环境的变化，险资需要在风险可控前提下适度提升权益资产配置比例，且港股市场提供了优质标的，基石投资的投资机制也与险资属性契合度较高，这几方面因素共同激发了今年险资参与港股IPO公司基石投资的热情。

　　险资需平衡收益与风控

　　群核科技所属的“杭州六小龙”，是杭州硬科技领域的标杆力量，涵盖空间智能、机器人、脑机接口等多个前沿赛道。除了直接参与基石投资，已有十多家保险机构通过“险资—私募股权基金—科技企业”的多层投资架构，间接成为“杭州六小龙”企业的资金后盾，这既体现了险资对科技领域的浓厚兴趣，也展现了其多元化的投资模式。

　　燕梳资管创始人之一鲁晓岳对记者表示，近两年险资投资愈发青睐科技板块，且实现了险资与科技企业的“双赢”。对险资而言，自2024年起其持续加大科技股配置，推动保险行业投资收益率连续两年显著提升；对科技企业而言，险资提供的长期稳定资金，有助于支撑企业技术研发与市场扩张。

　　不过，科技领域投资的高收益背后，也存在诸多挑战。鲁晓岳进一步介绍，从险资投资早期科技企业的实践来看，其投资周期普遍在7至10年，虽长期回报率较高，但仍面临三大难点：一是风控难匹配，科创企业轻资产、无稳定现金流，传统的常规风控模型难以适用；二是投资未上市公司股权的风险因子高，资本占用亦较高；三是内部考核与投资周期错配，尽管保险行业已普遍执行3年周期的投资绩效考核，但大部分公司将股权投资与标准化投资放在一个盘子里进行考核，制约了险资“投早投小”的灵活性。

　　广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳表示，险资需加强“投前—投中—投后”全链条体系建设，投前建立独立科技研究团队，采用“小比例试点+分阶段注资”控制敞口；投中强化穿透管理，设定集中度上限，运用结构化设计平衡风险收益；投后建立适应科创规律的长期考核机制，健全估值与预警体系。

　　受访的业内人士普遍认为，险资投资新兴科技企业的核心原则是坚持“风险可测、可控、可承受”，在支持创新与保障资金安全之间找到动态平衡。未来险资有望进一步优化科技领域投资策略，通过精准布局分享产业成长红利，也通过完善的风控体系守住资金安全底线，实现险资增值、科技赋能与实体经济发展的多方共赢。