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　　来源：中国银河证券

　　本周A 股行情：（1）本周（2026 年3 月30 日-4 月3 日），A 股市场震荡调整，主要宽基指数普遍回调。全A 指数下跌2.25%。主要宽基指数中， 创业板指跌幅靠前，跌4.44%，上证50 表现相对稳健，小幅下跌0.24%。（ 2）从风格来看，本周大盘风格相对占优；五大风格指数多数回调，其中，稳定风格和成长风格跌幅靠前，消费风格小幅上涨0.08%。（3）从行业来看，本周一级行业跌多涨少。仅通信、医药生物、食品饮料和银行录得上涨。公用事业、电力设备、房地产跌幅靠前。

　　本周资金流向：（ 1）A 股市场交投活跃度持续降温。本周日均成交额为18970亿元，较上周下降2145.59 亿元；日均换手率为1.6693%，较上周下降0.27个百分点。（2）截至周四，本周融资余额下降，融券余额上升。（ 3）本周新成立基金中，权益类基金共有14 只，发行份额32.44 亿份，较上周下降138.79亿份，本周份额占比63.32%。（4）3 月26 日至4 月1 日期间，全球基金对A 股净流量-28.08 亿美元（ 前值3.55 亿美元）， 净流入转为净流出。其中，海外基金净流量-10.69 亿美元（前值6.65 亿美元）。

　　本周估值变动：全A 指数PE（TTM）估值较上周下降0.54%至22.36 倍，处于2010 年以来89.38%分位数；PB（LF）估值下跌2.43%至1.79 倍，处于2010年以来47.21%分位数。全A 股债利差为2.6529%， 位于3 年滚动均值（3.3147%）-1.27 倍标准差附近，处于2010 年以来48.19%分位数水平。

　　A 股市场投资展望：从外部环境来看，美伊方面军事冲突持续升级，停火谈判前景尚不明朗，特朗普划定4 月6 日最后期限，伊朗反击烈度与范围扩大。

　　在冲突不确定性仍高、走势尚未明朗前，全球权益市场预计仍处于高波动的环境之中，A 股或将呈现震荡轮动特征。原油价格走势变化依然会是影响近期市场结构的关键变量。油价上行推升全球通胀预期，降息预期延后导致全球流动性边际收紧，将强化能源替代板块的交易逻辑与防御性板块的护盘作用，同时部分压制科技成长等进攻性板块的表现；而若后续冲突缓和预期下油价震荡回落，宽松预期回升，则有利于成长股行情修复。从内部环境来看，政策支撑、资金入市、中国资产重估的核心逻辑未变，外部冲突并未动摇A 股中长期的慢牛根基。同时，4 月上市公司业绩进入集中披露期，行情线索逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。

　　配置机会：关注一，美伊冲突走势驱动能源及替代性需求走强，关注煤炭、煤化工、新能源、航运港口、油气等；关注有色金属板块的估值修复空间。关注二，防御性资产阶段性占优，关注金融（银行）、公用事业、交通运输等。关注三，科技创新、自主可控与产业趋势确定性逻辑，关注电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。消费板块关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。中长期仍看好科技板块产业驱动与周期板块涨价线索的双主线。

　　风险提示：外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。