专题：ATFX外汇专栏投稿

3月13日，ATFX：由于美元走强以及中东持续不断的战争推高了油价，在通胀担忧打压降息前景的情况下，黄金价格周线势将连续第二周下跌。今日亚市盘中，金价小幅突破每盎司5100美元，逢低买盘涌入市场，但仍可能录得超过1%的周跌幅。

　　▲ATFX图

　　对于黄金而言，能源价格上涨和通胀担忧加剧，大大降低了市场对美联储和其他央行降息的预期。昨日公布的美国初请失业金人数下降1000人至21.3万人，表明劳动力市场状况仍保持稳定，这也降低了借贷成本下降的可能性。市场预期下周美联储决议将维持利率不变。

　　持续不断的美国-以色列与伊朗冲突削弱了黄金此前的涨势，过去两周金价波动剧烈，投资者抛售黄金以弥补其他投资组合的追加保证金。尽管如此，金价今年迄今仍上涨了约18%，并基本维持在每盎司5000美元的关口上方。

　　如我们此前指出，近期黄金市场的剧烈波动，本质上是再通胀交易与地缘政治避险两大主题的激烈碰撞，而美元走强则成为压倒金价的短期关键因素。市场对美联储的降息预期已大幅降温，这种预期的转变推高了美元指数和美债收益率，直接削弱了无息资产黄金的吸引力，导致金价连续两周下跌 。

　　通常情况下，地缘冲突会激发黄金的避险属性从而推高金价。但近期之所以失效，甚至出现“投资者抛售黄金以弥补其他投资组合保证金”的现象，是因为冲突持续且烈度未失控，市场开始计价其对全球经济（主要是通过油价）的长期负面影响，导致部分投资者选择变现黄金来弥补其他风险资产的损失 。

　　今晚公布的美国1月核心PCE物价指数，是美联储最青睐的通胀指标，也是美联储下周决议前最终参考。若核心PCE环比或同比数据意外上扬，将利空金价。这会证实通胀比想象的更顽固，市场将彻底打消对上半年降息的任何幻想，美元和美债收益率可能进一步攀升，金价可能继续指向5050美元。若数据与预期持平，市场可能会解读为通胀暂时企稳。反而可能触发部分空头回补和逢低买盘，推动金价在5100美元上方进一步反弹。

　　不过，由于该报告未能涵盖伊朗最新局势的影响，这意味着即使今晚PCE数据偏暖（利好黄金），其提振效果也可能是短暂的。市场焦点会迅速切换回中东局势和下周的美联储决议。下周的利率决议，虽然几乎确定维持利率不变 ，但其政策声明和点阵图将是最大的不确定性来源。主席鲍威尔对近期通胀数据和地缘冲突的表态至关重要。如果他淡化单月数据波动，强调劳动力市场降温的迹象，可能会缓和市场的悲观情绪。反之，若他表达对通胀的深切担忧，金价将继续承压。