交易员称：除非和平谈判迅速取得进展，中东特定品级原油的天价很快将传导至美国及其他地区

　　要点速览

　　霍尔木兹海峡封锁导致亚洲炼油商为阿联酋原油支付每桶 160 美元，远高于全球基准油价。

　　想知道能源价格还能涨多高，不妨跳出华尔街分析师通常追踪的美国西德克萨斯轻质原油（WTI）和欧洲布伦特原油价格。

　　在中东供应紧张的核心区域，交易商正为能绕开霍尔木兹海峡的阿联酋原油支付令人瞠目的每桶 160 美元，远高于上述全球基准油价。

　　交易员表示，若波斯湾不能尽快恢复通航，这些天价油价预示着全球其他市场也将步其后尘。原因是亚洲买家正在全球范围内搜寻同类原油，以维持柴油和航空燃油的生产。

　　特朗普总统推迟对伊朗能源设施的打击，并表示美国与德黑兰举行了 “富有成效” 的会谈，市场对结束战争的预期升温，基准油价随之回落。

　　但交易员警告，此次谈判可能只是和平进程的又一次虚假开端。他们还担忧，只有伊朗同意停止敌对行动，油轮才能自由通过海峡。除非和平谈判迅速取得突破，中东特定品级原油的创纪录高价很快将传导至美国及其他地区。

　　挪威投资银行 DNB Carnegie 能源分析师赫尔格・安德烈・马丁森称：“供应中断规模巨大，如果局势不能尽快解决，市场将陷入全面恐慌。”

　　马丁森表示，所谓解决，就是海峡恢复石油运输。即便如此，要让油价回落至战前水平，交易员还需要看到海湾产油国取消战争初期实施的减产措施，同时还需要长期解除对伊朗和俄罗斯的制裁。美国为安抚市场已暂时放松对两国制裁，但期限仅一个月。

　　油价似乎会随每一条战争相关消息波动，但实际上，从油井到加油站的复杂物流与金融体系，往往需要数周甚至数月才能完全消化价格冲击。

　　价差最悬殊的，是以往从海湾外运的原油与其他地区出产的不同品级原油。据大宗商品数据提供商 OPIS数据，截至周一收盘，2026 年迪拜原油价格涨幅已远超150%，远高于媒体常引用的标准基准油价。

　　相比之下，布伦特原油期货涨幅则温和得多，截至周四年内上涨 72%。

　　市场还出现其他严重扭曲。反映欧洲产原油价格的全球基准布伦特原油，相较美国俄克拉荷马州库欣交割的 WTI 原油，出现每桶 12 美元的历史性高额溢价。

　　交易员称，这一价差源于 WTI 产地远离需求旺盛的亚洲，同时也反映出将其运往亚洲买家的更高航运成本，以及市场对美国可能限制原油出口以保障国内能源供应的担忧。

　　亚洲炼油商正在寻找高硫原油，替代价格高到难以承受的中东原油，这推高了挪威、俄罗斯、哥伦比亚乃至美国部分原油的价格。大量油轮正从欧洲转向亚洲 —— 这里受波斯湾冲击最为严重，交易商也能获得溢价。

　　布伦特原油本身的含硫量远低于迪拜原油。此外，市场广泛交易的布伦特期货对应的是 5 月交割原油，不少交易员认为届时战争可能已结束。还有观点认为，期货已难以反映现货原油市场真实状况，因为银行、大宗商品交易商和对冲基金为避免巨额亏损已收缩交易，造成交易清淡、价格暴涨暴跌的恶性循环。

　　海湾地区市场已陷入混乱，眼下迪拜原油报价甚至不包含阿联酋迪拜本土出产的原油 —— 其无法运出海峡，因此价格追踪机构已将该品级从计算中剔除。

　　当前迪拜油价反映的是阿曼原油（地处霍尔木兹海峡外侧）以及少量从阿布扎比经管道运往富查伊拉港（同样位于海峡最窄段外侧）的原油交易价格。

　　据标普全球平台交易追踪人士透露，法国石油巨头道达尔能源的贸易部门表现尤为活跃，已购入数十船原油。目前尚不清楚该公司转手售出多少，但如此大规模持仓，或为押注亚洲炼油商愿为稀缺货源支付高价。

　　道达尔已暂停海湾地区多处油气生产，其发言人未回应置评请求。

　　对海湾原油的抢购潮正开始蔓延至更广泛的国际油市。阿格斯数据显示，挪威近海约翰・斯维尔德鲁普油田原油相较布伦特原油溢价已升至纪录高位，包括阿拉斯加北部原油在内的其他高硫原油（业内称 “酸油”）价格也大幅飙升。

　　将可供应亚洲的原油尽数吸走，是全球市场缓解当前危机的一种方式，但这也将供应压力扩散至全世界。

　　咨询公司 Energy Aspects 创始人阿姆里塔・森表示：“亚洲正在全球范围内争抢每一桶原油。” 她称，如果霍尔木兹海峡持续关闭，布伦特油价最终将追平每桶 150 美元以上的中东现货原油价格。而远离冲突中心、含硫量低的 WTI 原油，则可能继续保持大幅折价。

　　战前，全球近五分之一的石油供应每日经霍尔木兹海峡运输，约 1500 万桶原油及 500 万桶成品油。沙特通往红海的管道等替代路线已释放部分运力。

　　摩根大通分析师数据显示，截至周一，海峡封锁已导致全球日均石油供应减少 1600 万桶。下月随着管道运力提升及美国及其盟国释放战略石油储备，供应缺口或将收窄，但全球经济仍将面临日均 1000 万桶的石油短缺。